Reglamento (UE) sobre calificaciones ESG
El pasado 12 de diciembre de 2024, se publicó en el Diario Oficial de la Unión Europea el Reglamento 2024/3005 del Parlamento Europeo y del Consejo relativo a la transparencia e integridad de las actividades de calificación ambiental, social y de gobernanza (ESG) (en adelante, el "Reglamento sobre calificaciones ESG" o el "Reglamento"). Este nuevo Reglamento establece un marco regulador común y vinculante para los proveedores de calificaciones ESG en la Unión Europea (en adelante, "UE").
Orígenes del Reglamento y contexto internacional
Hasta el momento, la UE carecía de un marco regulatorio común para los proveedores de calificaciones ESG, surgiendo las primeras iniciativas a raíz de la publicación de las recomendaciones de la Organización Internacional de Valores (en adelante "IOSCO") en su informe "Environmental, Social and Governance (ESG) Ratings and Data Products Providers" de noviembre de 2021. Las recomendaciones de IOSCO destacaron la necesidad de reforzar la transparencia, la coherencia metodológica y la gestión de los conflictos de interés en las actividades de los proveedores de calificaciones ESG. Estas pautas también pusieron de manifiesto la importancia de garantizar la divulgación clara de las fuentes de datos y la protección de la información confidencial.
En línea con estas recomendaciones, varias jurisdicciones internacionales adoptaron códigos de conducta y marcos autorreguladores. Ejemplos destacados son el "Code of Conduct for ESG Ratings and Data Products Providers" elaborado por la International Capital Market Association (ICMA), conocido como "ICMA Code of Conduct", o el "Japan Code of Conduct for ESG Evaluation and Data Providers", elaborado por la Financial Services Agency (FSA), entre otros.
Necesidad de una regulación armonizada en la UE
El establecimiento de un marco común para los proveedores de calificaciones ESG responde a la necesidad de subsanar las deficiencias y preocupaciones detectadas en el sector, tal como se puso de manifiesto en la consulta pública realizada por la Comisión Europea en el año 2022 en el contexto del Pacto Verde Europeo. Las principales inquietudes giraban en torno a la falta de transparencia en las metodologías empleadas, la opacidad sobre los objetivos de las calificaciones y la falta de claridad sobre las actividades desarrolladas por los proveedores, produciendo una pérdida de confianza en las calificaciones ESG por parte del mercado, especialmente porque su emisión no estaba reservada a profesionales cualificados.
Importancia de las calificaciones ESG y su impacto en el mercado
En un entorno global cada vez más comprometido con la sostenibilidad, las calificaciones ESG se han consolidado como una herramienta esencial para los inversores, las empresas y los emisores de productos financieros. En consecuencia, el Reglamento normativo introduce requisitos específicos para los proveedores de calificaciones ESG en materia de transparencia, integridad, organización, gobernanza y gestión de conflictos de interés, con el objetivo de incrementar la confianza de los inversores y garantizar la calidad de las calificaciones de ESG, suponiendo uno de los requisitos más destacados el procedimiento de autorización obligatorio ante la Autoridad Europea de Valores y Mercados ("ESMA") que se impone a los proveedores de calificaciones de ESG.
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