Crédito privado en crisis: un test para la SIU

*Artículo escrito por Andrés Lorrio para El Confidencial.

Andrés Lorrio, socio de DLA Piper, analiza para El Confidencial cómo la reciente tensión de liquidez en el crédito privado ha revelado fragilidades estructurales en un sector que opera con menor supervisión que otros mercados financieros. Los fallos de cobertura en algunos CLOs y los defaults recientes apuntan a problemas recurrentes: apalancamiento elevado, estructuras opacas y un uso del colateral difícil de monitorizar.

En contraste, la titulización europea llega a esta fase del ciclo con un marco regulatorio más sólido, reforzado tras años de aplicación del Reglamento de titulizaciones. Lo que en su día se percibió como sobrerregulación funciona ahora como un elemento estabilizador, especialmente relevante en plena puesta en marcha de la Savings and Investment Union (SIU).

La revisión del régimen de titulizaciones busca diferenciar estructuras simples y de bajo riesgo —que podrían beneficiarse de un tratamiento prudencial más proporcionado— de aquellas más complejas. El reto político y técnico será que la actual crisis del crédito privado no frene esta agenda: Europa necesita un mercado de titulización funcional para canalizar ahorro hacia la economía real sin desplazar inversión hacia mecanismos menos supervisados, cuyas debilidades se están haciendo visibles.

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